Во литиум, тркачка патека полна со паметни пари, тешко е да се трча побрзо или попаметно од кој било друг -- затоа што добриот литиум е скап и скап за развој и отсекогаш бил поле на силни играчи.
Минатата година zijin Mining, една од водечките кинески рударски компании, отиде на море и го освои проектот за езерото со литиумска сол Tres Quebradas Salar (3Q) во провинцијата Катамарка во северозападна Аргентина за 5 милијарди долари.
Наскоро стана јасно дека фрлените 5 милијарди долари се само права за рударство, со милијарди долари капитални трошоци сè уште чекаат да бидат платени од Zijin за да го заврши рударството и рафинирањето. Десетици милијарди долари од готовина од рудникот вложени за да се пополни само еден рудник направи многу надворешен капитал да се оддалечат.
Всушност, ако ги подредиме сите котирани компании со акции со рудници за литиум според пазарната вредност и резервите, ќе најдеме речиси измамничка формула: колку се помали резервите на литиум карбонат, толку е поголема релативната пазарна вредност на компанијата.
Логиката на оваа формула не е тешко да се пресмета: супериорниот финансиски капацитет на компанијата на котирана А акции во комбинација со бизнис моделот за развој на литиумски ресурси со ултра високи профитни маржи (период на враќање не повеќе од две години) го прави пазарот поподготвен да се дадат повисоки вреднувања на компаниите со релативно ниски ресурси. Високото вреднување го поддржува финансирањето на стекнување на рудници за литиум. Колку е поголема стапката на поврат што ја носи стекнувањето, толку е поголема вреднувањето на проектот со висока стапка на поврат, толку повисокото вреднување поддржува стекнување на повеќе рудници за литиум, формирајќи позитивен циклус овде. Се роди ефектот на замаецот: тој исто така роди такви акции за супер бикови како Џијанг Те Мотор и Тибет Еверест.
Затоа, земете го рудникот за литиум, целосно рударство, може да донесе вреднување на денот скок, растот на пазарната вредност од десетици милијарди не е проблем. За да се пресметаат резервите објавени од котираните компании, секои десет илјади тони резерви на литиум карбонат е околу 500 милиони пазарна вредност, така што видовме во текот на изминатата година, кога милион тони голем рудник за литиум во рака, може да помогне во пазарната вредност на компанијата директно расте. Но, како и целиот капитал за да се разбере оваа огромна потпора, речиси секој ќе наиде на проблем: добрата цена на литиумот не е евтина, сите зјапаат, каде можеме да ја најдеме цената на ресурсите со низок квалитет? Одговорот не е тешко да се открие:
Кога вашиот противник е на работ на банкрот.
Колку е поопасно, толку поубаво
Додека британскиот премиер Винстон Черчил ги формираше Обединетите нации на крајот на Втората светска војна, тој рече: „Никогаш не трошете добра криза“. (Никогаш не трошете добра криза.)
На денешните вознемирени пазари на капитал, тоа е уште пофилозофско: само кога договорната страна е во толку тесно што мора да купи, договорот ќе биде поевтин отколку што сте виделе. Но, жестоко се надеваме дека кога ќе се укаже прилика, ќе бидеме надиграни од силен противник, а не обратно.
Затоа, не е толку изненадувачки што гученг рударската групација, главниот акционер на Гуиченг Мајнинг, стапи кога поранешната ѕвезда од А-акции Zhonghe, која поседуваше рудник за литиум, падна на работ на банкрот и ликвидација: на 25 февруари 2022 година, Zhonghe Co. , Ltd. (во натамошниот текст „Zhonghe“), кој е суспендиран од пазарот на А-акции на две години на Новиот трет одбор, објави дека неговата Jinxin Mining Co.,Ltd. планира да ја воведе Guicheng Group, инвеститорот, за да ги заштити основните литиумски средства на Zhonghe од аукција преку комбинација на зголемување на капиталот и задолжување. И помогнете на рударството Jinxin да го врати капацитетот за производство и работа.
Податоците покажуваат дека Џинксин рударството е едно од најголемите наоѓалишта на сподумен во Кина и еден од ретките висококвалитетни големи ресурси на литиум во Кина.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., важна подружница на Zhonghe Co., Ltd., падна во деловни тешкотии и финансиска криза и не е во состојба да ги отплати сопствените долгови. Групацијата Гуиченг го избегна ризикот од судска аукција на правата за рударство, правата за истражување, машините и опремата и другите основни средства што ги поседува Џинксин Мајнинг со обезбедување помош.
Според планот за зголемување на капиталот, според извештајот за вреднување издаден од агенцијата за проценка на средства од трета страна, инвеститорите ќе го спроведат зголемувањето на капиталот според вреднувањето на сите акционерски капитал на Jinxin Mining пред инвестицијата од 429 милиони јуани. По завршувањето на зголемувањето на капиталот, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan со 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. сè уште е најголемиот акционер на компанијата, со 50%. Покрај тоа, Zhonghe, кој е на работ на банкрот, исто така потпиша договор за стратешка соработка со Guocheng Group: во договорот, Guocheng Group ќе плати 200 милиони јени како депозит на Zhonghe за да учествува во стечај и реорганизација на Zhonghe. Договорот остави и значаен збор: да се врати одржливиот развој на акциите на Zhonghe, што е можно поскоро самостојно да се аплицира за повторно котација или спојување од други котирани компании за котација на берзата, да се заштитат интересите на доверителите и малцинските акционери.
Гледано од комбинацијата на двата договори, Guicheng Group купи 50% контролен капитал на Jinxin Mining, кој има вкупни резерви од речиси 3 милиони тони литиум карбонат, само со инвестирање 428,8 милиони јуани. Во меѓувреме, со промовирање на реструктуирање на јавната хармонија, таа исто така има иницијатива за комплетирање на котација на Jinxin Mining преку берза во иднина. Во формулата за мамење со литиум, 3 милиони тони Jinxin Mining, дури и според пресметката на конверзија на пазарната вредност на резервите од 200 милиони на милион тони, е пазарна вредност од повеќе од 60 милијарди бегемот, ако се оди добро, вреднувањето на градската група на моментот на инјектирање капитал, постигна неверојатен пресврт.
Во записникот на состанокот на кадрите на Гуиченг Груп за 2022 година, радоста генерирана од зголемувањето на капиталот во рударството Џинксин е изразена со зборови: „Оваа голема оперативна мерка има пресвртница на патот кон постигнување висококвалитетен развој на групата“.
02 Колку попрекрасно, толку потажно
Се разбира, евтините средства се евтини со причина: ако го отворите јавниот оглас на Zhonghe, новата огласна табла на Третиот одбор на Zhonghe е полна со зборови како заплена, тужба и пресуда, не изгледа како компанија за ископ на литиум што може да ја скрие својата пазарна вредност од 100 милијарди јуани. Во споредба со таа нова енергетска ѕвезда Zhonghe пред неколку години, zhonghe успешно се трансформираше од текстилна индустрија во ископ на литиум и ја презеде контролата врз Jinxin Mining. Меѓутоа, со падот на текстилната индустрија, протокот на капитал на Zhonghe одеднаш престана, а Jinxin Mining требаше да потроши многу капитал во раната фаза на рударството.
Во моментов, жонгхе е зафатен во дилема: ликвидираните средства можат да се заштитат себеси, но вреднувањето на неискористените рудници за литиум е ограничено; Роденецот од Фуџија, Ксу Џианченг, избра да го зголеми дното на гасот, што директно дозволи веќе распаднатиот Жонгхе да се сруши.
Финансискиот извештај на Zhonghe не можеше да биде објавен пред две години, а во последниот финансиски извештај долгот на Zhonghe е близу 2,8 милијарди јуани, кој долго време е несолвентен. Zhonghe, кој долго време беше во долгови, сега е целосно парализиран:
Ксу Џианченг, шефот на компанијата, беше гонет и затворен од обвинителите на Дангба поради спорот со договорот за пренос на правата за ископување џинксин.
Во Jinxin Mining Co., LTD., која се наоѓа во област населена со Тибетанци, многу локални жители позајмиле пари за да купат камиони за транспорт со цел да учествуваат во развојот на рударството, а сега тие исто така се во големи долгови.
Дури и во неколку доверители бирајте: во 2018 година, со цел да се задржи и наведениот град, а не да се повлече град, се топи трансферот на довербата на правата на доверителот на societe generale во рударството, индустриското рударство големите акционери инвестираа 600 милиони за да го промовираат развојот на рударството џинксин, но оружјето од најголемиот азиски литиум, железен ориз, а во случајот без лидер, секогаш не може да се реализира доработката, развојот на рударството џинксин сè уште е на чекање.
Иронично, со брзиот пораст на новиот енергетски пазар, цената на литиум карбонат порасна. Некои луѓе пресметаа дека: по сегашната цена, Jinxin Mining може да ги исплати сите свои долгови за две години, но во моментов, zhonghe не може да добие ниту денар. Всушност, да не беше инвестицијата со ниска цена на групата Гуоченг и помошта од белиот витез, Жонгхе ќе беше во фаза на аукција на куќа.
Колку повеќе криза, толку повозбудена
Да бидеме фер, за Guicheng Group, инвестирањето во Jinxin Mining е само почеток, свадбата е секогаш најсреќна: преземете ги обврските од арбитражата на сметката, внесете капитални трошоци за да го реализирате развојот на рудникот, да ги исчистите споровите и судските спорови, експлицитни и невидливи помирување со добавувачите и клиентите, да се добие оценка на влијанието врз животната средина на ажурирањата, на крајот да се промовираат различни аспекти имаат беспрекорен бизнис со литиум, комплетната листа на овие е вистински тест на градската група бел витез способност навистина голем тест.
Всушност, неуспехот на Xingye Mining и Zhongrong Trust да ја заштитат својата обвивка покажа дека има повеќе во приказната отколку што изгледа.
Но, се чини дека инвеститорите се повеќе заинтересирани за способноста на Гуиченг да се преструктуира, со оглед на неговата историја на вклученост во реструктуирање. Во изминатите четири години, Guicheng понуди да го преземе Jianxin Mining, кој банкротираше и доби котација. Во новото реструктуирање на конструкцијата, Гуоченг Груп успешно го заврши реструктуирањето на својот висококвалитетен рудник за молибден, Кинески и Вестерн Мајнинг, кој треба да се инјектира во котираната компанија; Со развојот на епидемијата во 2020 година, Guicheng Group му подаде рака на помош на Yupang Mining, најголемиот рудник за сребро во Азија, на најниската точка, и го стекна контролниот удел во најголемиот рудник за сребро по многу ниска цена. Со изминатата патека, Guocheng Mining е добар во учеството во стечајното реструктуирање, но има и силна финансиска сила.
И покрај долгиот пат што претстои, малцинските акционери можеби се уверени дека Гуиченг може да ја повтори својата магија во задолжениот рудник за литиум Џинксин, еден од ретките глетки на раст за Zhonghe.
Не трошете криза, важно е да не сте вие кризата
Историјата очигледно игра голема финта со акциите на Zhonghe. Од текстилни фабрики се претворија во литиум, сите акции и јасно да се погоди почетокот, а не да се погоди крајот: кон нова енергетска трансформација е несомнено точно, но трансформацијата на огромниот јаз на обртот на капиталот, раната фаза на рударските гигантски бариери и временската цена на средствата, многуте правни ризици во процесот на тргување, сето тоа е најважниот фактор во и конечно во ликвидносната криза.
Иронично, рудникот за литиум, кој требаше да биде огромен извор на готовински тек и можности за вработување, на крајот го сруши Zhonghe, оставајќи го zhonghe Mired во повеќе кризи, вклучувајќи долгови и тужби. Добавувачите, дилерите, локалните власти и граѓаните беа вовлечени во последниот вител.
И застанете во перспективата на градската група, од пред само четири години, новото рударство што доаѓа и неговите вкупни средства веќе може да погледне во идната проценка во милијарди долари, сето ова се заснова на секоја трговска точка кога ликвидноста на другата страна е пресушена во момент: договорот, jinxin совршена интерпретација на она што е "не трошете криза" овој цитат. Можеби, во нервозата на пазарот на капитал денес, како инвеститори треба да го разбереме значењето на оваа реченица.
Но, треба да разбереме дека премисата да не се „троши“ кризата е да не дозволиме да станеме самата криза.
-- Како што средствата на литиум продолжуваат да се зголемуваат, секоја линија К се чини дека имплицира остар раб на срп.
Време на објавување: Мар-31-2022